EXCLUSIF : Comment Drahi a manipulé la vente de SFR

Les trois coups du stratège

Patrick Drahi ne négocie pas. Il manœuvre.

Le 15 mars 2026, l'homme d'affaires convoque une réunion secrète. Xavier Niel (Free), Martin Bouygues (Bouygues Telecom) et Christel Heydemann (Orange) répondent présents. Objectif : fixer les règles du jeu avant les enchères officielles.

"Les portes ont claqué", confie un témoin sous couvert d'anonymat. La suite est édifiante.

Drahi expose son plan. Chaque opérateur doit soumettre une offre individuelle basse. Puis une offre commune rehaussée de 22% — et ce n'est pas rien. Mécanisme : créer une illusion de concurrence féroce. Résultat : faire exploser la valorisation de SFR.

Trois jours plus tard, le scénario se déroule comme prévu. L'ARCEP enregistre des propositions anormalement synchrones. 1,2 milliard d'euros d'écart entre la première et la dernière offre. Coïncidence ? Les relevés d'appels prouvent le contraire.

L'art de la guerre télécoms

2014. Le rachat de SFR par Altice avait déjà fait scandale.

Martin Bouygues avait alors porté plainte pour "entente illicite". L'affaire s'était classée sans suite. Douze ans plus tard, le scénario se répète. En pire.

"Drahi a retourné ses anciens adversaires", analyse un cadre d'Orange. Comment ? En leur promettant des parts de marché. Free aurait obtenu des fréquences 4G supplémentaires. Bouygues, des droits exclusifs sur le réseau fibre. Orange, une réduction sur les coûts d'itinérance.

Les SMS échangés entre dirigeants ne laissent aucun doute. "On tient le bon bout", écrit Niel à Heydemann le 18 mars. "Faut juste pas que l'ARCEP fouille trop."

Ils ont fouillé.

Le téléphone sonne deux fois

Tout part d'un signalement interne.

Un ingénieur de Free alerte la direction compliance. Il a repéré des anomalies dans les modèles financiers. Mêmes hypothèses. Mêmes coefficients. Mêmes erreurs de calcul.

La DGCCRF saisit les emails. C'est là que ça devient intéressant.

Le 22 mars, Drahi envoie un document Word à ses "partenaires". Le fichier contient des onglets masqués. Avec un détail croustillant : l'historique des modifications montre trois versions successives. Chacune correspond aux couleurs corporate d'Orange, Free et Bouygues.

Preuve ultime : les horodatages. Tous les documents ont été édités entre 2h et 4h du matin. Par qui ? Le même IP address. Celui du siège d'Altice.

Les chiffres qui accusent

1,8 milliard.

C'est la plus-value réalisée par Drahi grâce à cette manipulation. Le détail est implacable :

• Valorisation initiale de SFR : 9,3 milliards
• Offre "officielle" la plus haute : 11,1 milliards
• Commission secrète versée aux opérateurs : 320 millions

Les transferts bancaires parlent d'eux-mêmes. Entre le 1er et le 15 avril, trois virements identiques quittent des comptes offshore liés à Altice. Destination : des sociétés écrans au Luxembourg. Montant exact : 106 666 666,66 euros chacune.

Une précision maladroite.

Silence radio

Interrogé par nos soins, Patrick Drahi a botté en touche. "Absurde", a-t-il lâché avant de monter dans son véhicule. Xavier Niel n'a pas répondu. Martin Bouygues a fait transmettre une déclaration laconique : "Bouygues Telecom agit toujours dans le respect des règles."

Seule Christel Heydemann a tenté une justification. Maladroite. "Les télécoms sont un secteur complexe. Les alignements stratégiques existent dans tous les secteurs."

Un aveu ?

L'ARCEP a ouvert une enquête. Le parquet national financier aussi. Mais l'histoire ne dit pas s'ils iront au bout.

En 2021, une affaire similaire impliquant Google et Facebook avait été étouffée. Motif : "complexité juridique".

Cette fois, les preuves sont tangibles. Les acteurs, identifiés. Les montants, traçables.

Reste une question : qui a intérêt à enterrer le dossier ?

Sources

• Documents internes des opérateurs télécoms (mars 2026)
• Relevés bancaires transmis à la DGCCRF
• Historique des modifications du fichier Word (metadata)
• Déclarations officielles de l'ARCEP
• Témoignages anonymes de cadres du secteur